home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1995 / TIME Almanac 1995.iso / time / 090291 / 0902201.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1994-03-25  |  5.6 KB  |  117 lines
  1. <text id=91TT1937>
  2. <title>
  3. Sep. 02, 1991: Salvaging Salomon Brothers
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1991               
  7. Sep. 02, 1991  The Russian Revolution                
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. BUSINESS, Page 59
  13. FINANCE
  14. Salvaging Salomon Brothers
  15. </hdr><body>
  16. <p>A white knight and his new team fight to keep "Solly" afloat
  17. despite a tide of client desertions
  18. </p>
  19. <p>By Thomas McCarroll--With reporting by Elaine Shannon/Washington
  20. </p>
  21. <p>     When billionaire financier Warren Buffett announced he
  22. was assuming the chairmanship of Salomon Brothers on an interim
  23. basis last week, he stepped into a morass that threatened to
  24. grow worse for the 81-year-old Wall Street firm before it got
  25. better. In fact, Buffett's salvage job began even before he was
  26. able to warm his new seat. The Treasury Department, in an
  27. attempt to restore confidence in the market, barred Salomon from
  28. bidding at further auctions. In a series of telephone calls with
  29. vacationing Treasury Secretary Nicholas Brady, Buffett
  30. successfully lobbied for leniency. Salomon was permitted to
  31. trade, but for its own account only, not on behalf of clients.
  32. The decision was more than symbolic, since Salomon, one of only
  33. 40 firms designated as primary dealers in T-bonds and T-bills,
  34. directly and indirectly counts on government securities for
  35. about 25% of its business. The firm participated in last week's
  36. auction under the watchful eye of Treasury officials.
  37. </p>
  38. <p>     Buffett, who owns 16% of Salomon's preferred stock and a
  39. legendary reputation for his investing, if not his
  40. investment-banking, savvy, assumed Solly's chairmanship after
  41. the board forced chairman John Gutfreund and two other top
  42. executives to step down. Buffett immediately brought in Deryck
  43. C. Maughan, 43, who until recently ran Salomon's Asian
  44. operations from Tokyo, and jettisoned two bond traders.
  45. Executives admitted that the firm had violated the rules that
  46. prohibit any one bidder from buying more than 35% of a single
  47. issue at a Treasury auction, and that they had skirted
  48. regulations barring a firm from submitting bids in its
  49. customers' names without their authorization in order to
  50. conceal such illegal efforts to influence the market.
  51. </p>
  52. <p>     For decades, the government securities market has been
  53. considered the world's safest haven for investors. Unlike stocks
  54. and bonds, both of which were plagued by a series of
  55. insider-trading cases during the 1980s, the $2.2 trillion market
  56. for Treasury instruments was thought to be too big to rig. The
  57. Salomon scandal shook that conventional wisdom and aroused
  58. suspicion that other firms might be playing similar games.
  59. Consequently, an intimidating array of investigations by the
  60. Federal Reserve Bank, the Justice Department, the Securities and
  61. Exchange Commission--where enforcement director William
  62. McLucas is personally heading the inquiry--and the New York
  63. Stock Exchange were launched. Next month Representative Edward
  64. Markey, who heads a subcommittee that oversees Treasury-bond
  65. trading, will hold hearings on the Salomon scandal.
  66. </p>
  67. <p>     The SEC is seeking detailed information from all dealers,
  68. brokerages and commercial banks authorized to trade Treasuries,
  69. as well as from individual bond traders employed at those firms.
  70. The Treasury Department is re-examining the records of every
  71. auction since 1986, a total of more than 200, searching for
  72. evidence of collusion with customers to violate the 35% rule.
  73. Industry analysts expect only minor infractions to turn up.
  74. Still, says Howard Sirota, a New York City securities attorney,
  75. "this proves that the market isn't quite as pristine and squeaky
  76. clean as its participants would have us believe."
  77. </p>
  78. <p>     Salomon's more urgent problem is customer defections,
  79. which threaten the firm's liquidity. The World Bank and at least
  80. two state treasuries and four state pension funds said they
  81. would all stop buying Treasury bonds through Salomon until
  82. questions about auction violations are resolved. The British
  83. Treasury is also considering sanctions against the investment
  84. house. More desertions are expected.
  85. </p>
  86. <p>     Salomon already faces about a dozen lawsuits filed by
  87. investors who charge they either overpaid for securities because
  88. of artificially inflated prices or were paid less interest
  89. income because of deflated yields. In anticipation of financial
  90. damages arising out of litigation, the firm is setting aside
  91. reserves that almost certainly will exceed its profits, which
  92. have totaled $451 million so far this year. To head off a
  93. liquidity crisis, the investment house triggered its emergency
  94. financing plan, which calls for a shift from short-term IOU's
  95. to secured loans that pay higher rates.
  96. </p>
  97. <p>     Buffett's internal reforms, announced shortly after he and
  98. Maughan took up their posts, could cost Salomon some of its
  99. high-flying bond traders, who could bolt from the firm once they
  100. receive this year's bonuses. If individual bonuses are decoupled
  101. from the performance of business units in order to eliminate
  102. the motivation for overly aggressive trading, some traders may
  103. jump ship. Says a former Salomon trader: "People who have had
  104. deals like that know they can get them someplace else."
  105. </p>
  106. <p>     Despite the desertions and a plunge in stock price of more
  107. than a third since the scandal broke, few are counting Solly
  108. out. The firm still maintains substantial resources and a loyal
  109. following. Says Samuel Hayes III, a finance professor at Harvard
  110. University: "Salomon will emerge from this episode, bloodied and
  111. bruised, but just as potent a force on Wall Street."
  112. </p>
  113.  
  114. </body></article>
  115. </text>
  116.  
  117.